Какво представляват и защо са предпочитани сред професионалните търговци

Въвеждане в механиката на фючърс контрактите

Повечето хора имат впечатлението, че стокови фючърс пазари са много сложни и трудни за разбиране. Всъщност не са и в тази статия аз ще опитам да обясня същността на фючърсните пазари и как те функционират. Има няколко основни факта които човек трябва да знае, след като те бъдат разбрани, всеки ще има основните знания зад механиката на търгуването с фючърс контракти.

Първо, стоков фючърсен пазар е място, където се сключват договори за покупка или продажба на стоки на договорена цена за доставка на определена дата. Тези покупки и продажби, които трябва да се извършват чрез брокер, който е член на организирана борса, се извършват при условията на стандартизиран фючърсен договор.

Основното разграничение между фючърсен пазар и реален такъв на който се купуват и продават реални стоки е, че на фючърсния пазар се сключват само стандартизирани договорни споразумения. Тези споразумения предвиждат доставка на определено количество от конкретен вид стока през определен бъдещ месец, но не включват незабавно прехвърляне на собствеността върху съответната стока.

С други думи, човек може да купува и продава стоки на фючърсен пазар, независимо дали има или няма съответната стока. Когато някой търгува с фючърси, не трябва да се тревожи, че трябва да получи доставка ако си купувач или да направи доставка ако си продавач на действителната стока, при едно условие, че не купува или продава фючърс контракти по време на месеца определен за доставка. Човек може по всяко време да отмени предишна продажба чрез равна компенсираща покупка или предишна покупка чрез равна компенсираща продажба. Ако се извърши преди месеца на доставка, сделките се анулират и по този начин няма получаване или доставка на стоката.

Всъщност само много малък процент, обикновено по-малко от два процента, от общите фючърсни договори, които са сключени, някога се уреждат чрез доставки. В по-голямата си част те се анулират преди месеца на доставка.

Истината зад определянето на цените

Често срещано погрешно схващане е, че стоковите борси определят сами цените на които се купуват и продават стоковите фючърси. Това е напълно неправилно. Цените се определят единствено от условията на търсене и предлагане. Ако има повече купувачи, отколкото има продавачи, цените ще бъдат принудени да се покачат. Ако продавачите са повече отколкото купувачите, стойноста на цените ще намалява.

Всички поръчки за покупка и продажба се насочват към площадката за борсова търговия, където се преобразуват в действителни покупки и продажби според действащите регламенти, и това всъщност е което определя цените. Цените на които се извършват транзакциите, се записват и незабавно се пускат за разпространение в широка мрежа.

Целта на стоковата борса е да осигури организиран пазар, на който членовете могат свободно да купуват и продават различни стоки, към които имат интерес. Самата борса не работи с цел печалба. Тя просто предоставя улесненията и основните правила за своите членове да търгуват със стокови фючърси, а за нечленовете също да търгуват чрез брокер и плащат комисионна.

Какво е Клиринговата къща

Разбирането какво е клиринговата къща и нейната функция в търговията с фючърси е важно за разбирането на работата на фючърсните пазари. Всяка фючърсна борса има своя собствена клирингова къща. Всички членове на борсата са длъжни да изчистят техните сделки през клиринговата къща в края на всяка търговска сесия и да депозират в клиринга парична сума, въз основа на изискванията за маржин на клиринговата къща, достатъчна за покриване на дебитното салдо на търговеца.

Тъй като всички членове са длъжни да изчистват своите сделки чрез клиринговата къща и трябва да поддържат достатъчно средства в нея за покриване на техните дебитни салда, клиринговата къща е поставена в позиция да бъде отговорна пред всички членове за изпълнението на договорите. Следователно, вместо брокер А, който например е купил 50 000 бушела майска пшеница от брокер Б, да отговаря пред брокер Б за изпълнението на неговия договор, клиринговата къща поема отговорността. По подобен начин механизмът за отговорност на брокер Б към брокер А във връзка с тази транзакция се предава на клиринговата къща, като нито А, нито Б имат допълнителни задължения към един към друг.

Клиринговата къща става „другата страна“ за всички фючърсни сделки между членовете на борсата. Този механизъм значително опростява фючърсната търговия. Като се има предвид огромният обем индивидуални сделки, които се правят, би било практически невъзможно да се прави бизнес, ако всяка страна в сделката е задължена да се разплаща директно помежду си при завършване на своите транзакции.

Хеджиране при фючърс търгуването

Обосновката за търговията с фючърси е, че тя предоставя средства за тези, които произвеждат или търгуват с парични стоки, за хеджиране или застраховане срещу непредвидими промени в цените. Има много видове хеджиране и няколко примера могат да обяснят адекватно принципите на хеджирането.

Вземете случая на фирма, която се занимава със съхранение и търговия с пшеница. До началото на юни, точно преди новата реколта, складовете на фирмата ще бъдат относително празни. Новата реколта ще стане налична през юли и август, тези контейнери отново ще бъдат запълнени и пшеницата ще остане на склад през целия сезон, докато не бъде продадена, партида по партида, на тези, които се нуждаят от пшеница. По време на движението на реколтата, когато запасите от пшеница в брой на фирмата се попълват, тези покупки на пшеница в брой ще бъдат хеджирани чрез продажба на еквивалентно количество фючърси на късо. След това, когато пшеницата в брой се продава, хеджирането ще бъде премахнато чрез покриване на фючърсите, които преди това са били продадени на късо. По този начин запасите от пшеница в брой на фирмата за съхранение ще бъдат постоянно хеджирани, като се избягва рискът от възможен спад на цените, който би могъл да унищожи печалбите от съхранение и мърчандайзинг, необходими на фирмата за да остане в бизнеса.

Във връзка с хеджирането трябва да се помни, че съществуват неизбежни рискове, когато големи запаси от стоки подложени на колебания в цената, трябва да бъдат съхранявани за продължителн период от време. Обикновено тези, които се занимават със съхранение, мърчандайзинг и обработка на парични стоки в голям обем, не са в състояние да поемат риска. Тези рискове от колебания на цените не могат да бъдат елиминирани, но могат да бъдат прехвърлени на други чрез хеджиране на фючърс пазарите.

Спекулациите: Как работят

Основната функция на търговеца на стоки или спекуланта е да поеме рисковете, които са хеджирани на фючърс пазара. До известна степен тези хеджове се компенсират взаимно, но в по-голямата си част спекулативните търговци носят хеджиращия товар.

Въпреки че спекулациите със стокови фючърси понякога се наричат ​​​​хазарт, това е неточно. Общоприетата разлика между хазарта и спекулацията е, че при хазарта се създават нови рискове които по никакъв начин не допринасят за общото икономическо благо, докато при спекулацията има поемане на рискове, които съществуват и които са необходима част от икономиката.

Всеки, който търгува със стоки става страна по изпълним правен договор, предвиждащ доставка на стока. Дали стоката е най-накрая доставена или дали фючърсният договор впоследствие е анулиран чрез компенсираща покупка или продажба, няма реално значение. Фючърсният договор е законен договор, обвързан с действителна стока, и тези, които търгуват с тези договори, изпълняват икономическа функция за установяване на пазарна цена на стоката.

Докато спекулативните търговци поемат рисковете които се прехвърлят под формата на хеджиране, това не означава, че търговците нямат избор по отношение на рисковете които поемат. Търговецът на стоки има пълна свобода на избор и в нито един момент няма причина да поеме риск, който не смята за добър. Умението на човек да избира добри рискове и да избягва лошите рискове е това, което определя неговия успех или провал като търговец на стоки.

Как се правят “къси” продажби

За да продадете стока на бъдещо късо, първо продавате и след това затваряте тази продажба с компенсираща покупка на по-късна дата. Не е необходимо човек да притежава конкретната стока. Практиката за къси продажби е често срещана на фючърс пазарите. Тези които продават на късо, правят това с очакването, че цените ще намалеят и че ще могат да купуват по-късно с печалба.

За да разбере как се осъществяват къси продажби на фючърс пазарите , първо трябва да разберете, че е възможно и напълно законно да продадете нещо което не притежавате, при условие че продажбата има определени условия. Едно от условията е човек да се съгласи да достави това което продава на по-късна дата. Друго условие е, че ако някой не извърши доставка, той ще понесе всички загуби които купувачът може да претърпи в резултат на аванс в цената между момента, в който човек извърши продажбата и момента в който той отменя задължението си за доставка чрез компенсираща покупка.

Късите продажби на стоки са много по-лесни, отколкото на акции. Когато някой продаде къса акция, той трябва да заеме акцията за незабавна доставка срещу своята къса продажба. Също така, правилата на фондовата борса забраняват дадена акция да бъде продадена на късо при спадащ пазар, освен ако късата продажба не е направена на цена над последната продажна цена на акцията, или с други думи при „повдигане“. Продавачът на къси позиции на стоки не е изправен пред нито едно от тези ограничения.

Маржин изисквания при търгуване на фючърс пазарите

Когато човек установи позиция в стоков фючърс, дълга или къса, е необходимо да се депозира при брокера достатъчна сума пари, за да се защити отворената позицията. Ако трябва да сме по точни, за да се защити брокерът от загуба в случай, че сключената сделка е нерентабилна. Този депозит се нарича маржин.

Не се начислява лихва върху разликата между пазарната стойност на фючърсен договор и маржа, депозиран за търговия с него.

При търгуване със стоков фючърсен договор, пълното плащане се извършва при доставката. Но преди действителната доставка всичко което е необходимо, е депозит, достатъчен за обвързване на договора. Размерът на маржа, който човек трябва да депозира при брокера, за да търгува със стоки, обикновено е 10 процента или по-малко от пазарната цена на стоката. В правилата на фючърс борсите са описани минималните маржове, които брокерите изискват от клиентите. Тези минимуми се променят от време на време в зависимост от пазарните условия. Също така трябва да се отбележи, че във всеки един момент един брокер може да изисква по-големи маржове от друг. Брокерът е ограничен само по отношение на минималните изисквания. Ако той смята, че адекватната защита изисква по-голям марж от минималния, изискван от правилата за обмен, той е свободен да поиска по-голям марж.

След като направи първоначален маржин депозит при брокер, всеки търговец е длъжен да добави към този депозит само ако (1) той увеличи размера на своя пазарен ангажимент или (2) има загуба в съществуващата му позиция поради движение на цените в посока обратна на това което е очаквал. Обичайната процедура е брокерът да поиска допълнителен маржин, когато първоначалният маржин е намален до приблизително 70 до 75 процента от първоначално депозирания маржин. Повикването за маржин обикновено е за сумата, необходима за възстановяване на маржин до първоначалното изискване.

Заключение

Стоковите пазари в много отношения работят като публични пазари или търгове. Например, цените на стоките на борсата се определят единствено от условията на търсене и предлагане, което не се различава от начина, по който се определят цените на по-познатите пазари. В допълнение, стоковите маржове са аналогични на първоначалната вноска, която обикновено се прави във връзка със сделка с недвижими имоти. След като се разберат определени факти, може да се види, че стоковите пазари са неразделна част от една добре управлявана икономика.